苏瑾的话，像一道强光，瞬间刺穿了凌云因熬夜而有些混沌的大脑。由他在公司内部的季度研讨会上，陈述这份极具争议性的“卖出”报告？
这不再是闭门的小组讨论，也不是跟着苏瑾去外部参会。这是在磐石证券内部，面对数十位经验丰富、眼光挑剔的同事和上级，独立展示自己的研究成果和逻辑推演！
巨大的压力如同实质的海水，瞬间淹没了凌云。他张了张嘴，喉咙发干，想说“我不行”或者“这太突然了”，但对上苏瑾那双不容置疑、甚至带着一丝“你敢退缩试试”意味的眸子，所有推诿的话都被堵了回去。
“是，苏总监。”最终，他从牙缝里挤出这三个字，声音带着微不可察的颤抖，但眼神却逐渐变得坚定。他知道，这是一道坎，迈过去了，海阔天空；迈不过去，他之前在苏瑾这里积累的所有好感和“另眼相看”，都可能烟消云散。
接下任务后，凌云进入了前所未有的备战状态。他几乎不眠不休，将那份报告反复打磨，每一个数据，每一个推论，甚至每一个用词，都斟酌再三。他模拟了可能遇到的各种质疑和挑战，并准备了详尽的应答思路。赵凯看他这副走火入魔的样子，连玩笑都不敢开了，只是默默给他续咖啡，偶尔拍拍他的肩膀，一切尽在不言中。
研讨会当天，公司最大的会议室座无虚席。研究部、投资部、甚至风控部门的头头脑脑们都来了。空气中弥漫着一种严肃而专业的气息。凌云坐在靠前的位置，手里紧握着翻页笔和精心准备的讲稿，手心里的汗濡湿了纸张的边缘。他能听到自己心脏在胸腔里沉重而快速地跳动，像一面被疯狂敲击的战鼓。
苏瑾作为研究部总监，先做了简短的开场，随后便首接点名：“下面，由研究助理凌云，为大家分享关于星辉科技的跟踪分析和投资建议。”
一瞬间，所有目光齐刷刷地聚焦在凌云身上。有好奇，有审视，有怀疑，也有几位相熟的同事如赵凯、孙怡投来的鼓励眼神。
凌云深吸一口气，站起身，走到演讲台前。他强迫自己忽略那些探究的目光，将注意力集中在面前的屏幕上。当他开口说出第一句话时，声音因紧张而略显紧绷，但很快，随着内容的展开，他逐渐进入了状态。
他没有照本宣科，而是脱稿讲述。从星辉科技表面的光鲜亮丽切入，逐步引出了他在用户反馈中发现的“异常信号”——那些关于续航和数据的零星抱怨。他展示了那张来自生物医学工程博士的详细数据对比图，清晰地指出了“非随机系统性偏差”的可能性。
“这不仅仅是用户体验问题，”凌云的声音逐渐变得沉稳有力，“这触及了消费电子科技公司最核心的命脉——产品宣传的真实性与技术壁垒的牢固性。”
接着，他切换PPT，展示了他梳理的时间轴：用户负面评价悄然增多的时间点，与星辉科技密集发布宏大叙事公关稿、CEO大谈未来愿景的时间点，高度重合。
“当一家公司开始试图用未来的故事，来掩盖当下产品可能存在的问题时，我们需要高度警惕其管理层的诚信和应对危机的方式。”凌云的分析一针见血。
然后，他引入了孙怡和王分析师提供的渠道库存初显压力和研发专利受阻的信息，将这些点与产品质疑、公关异常串联起来。
“产品力潜在瑕疵 -＞ 口碑下滑与真实需求风险 -＞ 管理层注意力转移 -＞ 渠道动销放缓 -＞ 前沿研发遇阻。”凌云指着屏幕上最终成型的那个清晰的“风险漩涡”逻辑图，目光扫过台下众人，“我们认为，这几个风险点并非孤立存在，它们正在形成一个负向循环的漩涡。星辉科技当前的高估值，是建立在其产品竞争力与增长故事完美无缺的假设之上的。而这个假设的根基，正在被动摇。”
他的逻辑清晰，证据链环环相扣，从微观的产品数据，到中观的渠道和研发，再到宏观的公司叙事，层层递进，构建了一个极具说服力的风险预警框架。
最后，他斩钉截铁地给出了结论：“基于以上分析，我们判断星辉科技蕴含巨大风险，建议强烈警惕，评级——卖出！”
“卖出”二字，如同惊雷，在安静的会议室里炸响。
台下出现了短暂的寂静，随即响起了低低的议论声。显然，这个大胆的结论颠覆了许多人对这家明星公司的传统认知。
提问环节开始了。质疑声接踵而至。
一位资深分析师率先发难：“凌云，你提到的技术性质疑，依据只是一个论坛帖子，样本量太小，可信度有多高？会不会是个别用户的使用问题或者恶意抹黑？”
凌云早己准备，从容应答：“李老师说得对，单一帖子确实样本有限。但我们关注的是其揭示的‘模式可能性’。该帖子提供了详细的对比方法和数据，具备一定的参考价值。更重要的是，我们需要思考，为什么这类指向核心功能的深度质疑会出现在技术社区？这本身就是一个需要警惕的信号。而且，我们并非仅凭此一点下结论，它是我们整个风险拼图中的关键一块。”
另一位投资经理提问：“渠道库存只是初步反馈，可能只是局部现象。仅凭此就推断整体需求不及预期，是否过于武断？星辉的营收和利润增长可是实打实的。”
凌云回应：“王经理，我们认同营收增长是事实。但关键在于增长的‘质量’和‘可持续性’。如果增长是依靠激进的营销投入和可能的渠道压货来实现，而非真实的终端消费拉动，那么这种增长就是脆弱的。一旦渠道库存问题加剧，或者营销费用无法持续，增长很可能戛然而止，甚至出现断崖式下跌。我们现在看到的库存压力初显，正是这个脆弱链条上可能出现的第一道裂痕。”
他的回答不卑不亢，逻辑严密，既承认了对方观点的合理性，又坚定地捍卫了自己的推理过程。
整个问答过程，凌云虽然偶有紧张，但思路始终清晰，应对得当。他展现出的不仅仅是研究深度，更是一种在压力下保持冷静、有效沟通的专业素养。
苏瑾全程坐在台下，面无表情地听着，手指偶尔在笔记本上记录着什么，看不出喜怒。
当最后一个提问者坐下，主持人准备宣布会议结束时，苏瑾却突然举了一下手。
全场再次安静下来。
她站起身，目光平静地扫过会场，最后落在刚刚经历了一场“唇枪舌剑”、额头微微见汗的凌云身上。
“凌云的这份报告，以及他刚才的陈述，”苏瑾的声音清晰而冷静，在安静的会议室里回荡，“其价值不在于结论是否百分之百正确——市场的验证需要时间。其价值在于，它展示了一种超越表面数据、深入挖掘产业链微观信号，并敢于将分散的风险点串联成逻辑链的研究方法和批判性思维。”
她顿了顿，语气加重：“在我们这个行业，不缺能够解读财报、搭建模型的人。缺的是能够在一片叫好声中，发现不和谐音符，并敢于顺着那微弱的‘幽灵信号’追查下去的勇气和嗅觉。”
她没有首接肯定凌云的“卖出”结论，但她对凌云研究方法和职业态度的这番评价，其分量，远比一句简单的“报告写得好”要重得多！
这番话，相当于在全体同事和领导面前，为凌云的研究能力和职业潜力，做了一个强有力的背书！
会议在一种复杂的氛围中结束。许多人离开时，看向凌云的目光己经完全不同，少了之前的轻视和好奇，多了几分真正的重视和审视。
赵凯第一个冲过来，激动地给了凌云肩膀一拳：“牛逼啊凌哥！听见没？‘勇气’和‘嗅觉’！‘魔王’亲自给你站台！你这次是真的一战成名了！”
凌云站在原地，感受着周围投来的各种目光，听着赵凯兴奋的话语，心中百感交集。紧张、疲惫、兴奋、还有一丝被认可的暖意，交织在一起。
他看向苏瑾离开的背影，心中充满了复杂的感激。
他知道，苏瑾给了他一个巨大的机会，也在他面临质疑时，用她自己的方式，给了他最坚实的支持。
这一声“惊雷”，不仅响彻在研讨会的会议室，更彻底炸响了他凌云在磐石证券、乃至在整个行业圈子的名号。
一只年轻的鹰隼，己经张开了翅膀，露出了锐利的爪牙。
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